（转自：预审IPO）

文/瑞财经 杨宏彬

作为宇信科技（300674.SZ）的联合创始人，吴红在幕后藏了很长一段时间。

1999年，她与丈夫洪卫东一起创立了宇信科技。但在宇信科技申报创业板时，她并未担任董事及高管，也未持有股权。

宇信科技是2018年11月登录深交所的。直到2020年3月，吴红才在公司董事会亮相，并出任副总经理。

进入董事会及高管层后，吴红的薪资涨的非常快。2020年，她的薪资为72.8万元，而到2024年已经涨至349.1万元，5年时间翻了4.8倍。

今年6月，宇信科技冲刺A+H股上市。招股书显示，吴红已经通过员工股票账户，持有了少量宇信科技的股权，但她仍未与洪卫东一起被列为宇信科技的实际控制人。

宇信科技是一家金融科技解决方案提供商，近3年来公司收入虽有所波动，但净利润持续上涨。同时，到今年4月末，宇信科技在手的现金超19亿，但债务仅有700万元，资金较为充足。

01

洪卫东控股24.67%，曾减持套现1.92亿

宇信科技的前身为北京宇信鸿泰，成立于1999年，由洪卫东创立。

2007年3月，宇信科技在纳斯达克上市。但由于中概股在美国市场整体走低，2012年5月，宇信科技私有化退市，洪卫东向美股股东溢价收购了股份。

2018年11月，宇信科技在深交所上市，发行4001万股股份，每股8.36元，募集资金净额约2.88亿元。发行完成后，宇信科技总股本约为4亿股，宇琴鸿泰为其控股股东，持股30.98%。宇琴鸿泰则由洪卫东100%持有。

2022 年2 月，宇信科技进行了上市以来的唯一一次增发，发行5045.25万股新A股，每股22.1元，募集资金净额10.97亿元。发行前，宇琴鸿泰的持股比例为29.99%，而发行后，宇琴鸿泰的持股比例降至27.86%。

2022年12月，宇琴鸿泰宣布将减持宇信科技不超过2%的股份，直到次年1月，减持完成，减持股份数为1400万股，占公司股份总数的 1.9688%。

通过此次减持，宇琴鸿泰套现1.92亿元。当时，宇琴鸿泰由洪卫东及其妹妹洪涛分别持有99.99%及0.01%，因此这笔钱几乎全数进了洪卫东的腰包。减持完成后，其持股由27.88%降至25.91%

截至递表港交所，宇信科技的控股股东为宇琴鸿泰，持股比例24.67%，而宇琴鸿泰的股权比例同上。因此洪卫东为宇信科技实控人，控股比例24.67%。百度（9888.HK）为宇信科技第二大股东，持股比例3.64%。

02

洪卫东妻子进董事会，副总多达10名

洪卫东手握宇信科技的最高权力，他一肩挑着执行董事、董事长、首席执行官、总经理四个职务。他的妻子吴红也身居要职，担任执行董事、副总经理。

港版招股书显示，吴红是宇信科技联合创始人，但宇信科技递表深交所时，董监高名单里并没有她。她获任董事的时间是2020年4月。

宇信科技还有一名执行董事名为戴士平，他还担任副总经理一职。他目前直接持有宇信科技0.04%的股权，并通过茗峰开发有限公司持有宇信科技少量股权。

在宇信科技递表深交所时，戴士平的职务是董事兼财务总监、董事会秘书。而至递表港交所，宇信科技的财务总监、董事会秘书分别为梁文芳及周帆。

财务总监梁文芳所学专业并非会计或财务，她硕士毕业于湖南师范大学教育学。硕士毕业两年后，她加入了德勤华永会计师事务所，干了将近8年，最后担任审计部经理。

宇信科技的副总经理多达10位，除了吴红与戴士平外，还有6位也是宇信科技的老臣，只有张宁与胡洁，入职仅一年有余。

张宁与胡洁均是2024年5月加入宇信科技的，除副总经理外，张宁还担任CTO。

张宁本科毕业于清华大学，加入宇信科技前，先后任职于Oracle Corporation（甲骨文公司）、Fortify、Zuora、雪球。胡洁曾长期任职于携程旅行网及去哪儿网。

洪卫东与吴红的薪资上涨速度是比较快的。2022年-2024年，洪卫东的薪资和花红分别达到150.4万元、239.4万元、363.3万元，吴红的薪资和花红分别达99.6万元、195.6万元、349.1万元，3年二人分别涨薪141.56%及250.5%。

另一位执行董事戴士平同期内的薪资和花红分别为99.8万元、119.1万元及167.7万元。

03

向主要供应商低毛利销售，供应商采购数据披露不一致

宇信科技是一家金融科技解决方案提供商，主营业务为银行科技解决方案，非银科技解决方案和创新运营服务三大类。

公司的银行客户包括中国央行、三大政策性银行、六大国有商业银行、12家股份制商业银行、380多家区域性商业银行、农村信用社、农商行和村镇银行；非银行客户包括保险公司、证券公司、消费金融公司、汽车金融公司等。

银行及非银科技解决方案主要包括信贷业务、数字银行业务、金融监管业务、数据业务、智能金融业务，创新运营服务则是为中小金融机构提供覆盖大零售数字化运营一站式的运营服务体系。

2022年-2024年，宇信科技的收入分别为42.81亿元、51.99亿元、39.54亿元。2024年公司收入明显下滑，为3年内最低水平。宇信科技称，收入的下滑是因公司战略重心转向大型高价值的项目所致。

银行科技解决方案为宇信科技最主要的收入来源，各期业务收入37.55亿元、46.64亿元及34.61亿元。可以发现的是，宇信科技2024年收入的下滑，与该业务有很大关系。

此外，宇信科技其他业务的收入在2024年也出现下滑。非银科技解决方案收入3.71亿元，同比下滑1.8%；创新运营服务收入1.22亿元，同比下滑22.3%。

各期内，五大客户分别为宇信科技贡献了45.3%、44.5%、42.3%的收入，最大客户均为客户A,为其贡献了18.9%、25.4%及20.4%的收入。

采购方面，宇信科技各期向五大供应商的采购金额占比分别为63.7%、78.7%及46.4%。向最大供应商采购的金额占比分别为21.9%、52.2%及14.4%。

2022年-2024年，宇信科技的最大公供应商均为供应商A，宇信科技2023年向其采购的金额突增，2024年向其采购的金额又大幅下滑。

供应商F是宇信科技2023年的第三大供应商，宇信科技向其采购金额为5999.6万元。同时，供应商F也是宇信科技的客户，各期向其的销售额金额分别为40万元、1490万元及170万元。其主要向宇信科技采购集成业务的硬件及软件产品。

可以发现的是，供应商F位列宇信科技五大供应商的2023年，也是向宇信科技采购金额最高的一年。而期内，宇信科技向其销售的毛利率低至1%。

值得注意的是，关于五大供应商采购金额，宇信科技在A股财报中披露的与港版招股书披露的出入是较大。

如2024年，A股财报披露，宇信科技向五大供应商采购金额占比为41.79%，向最大供应商的采购金额为6955.64万元；而港版招股书披露，宇信科技向五大供应商采购金额占比为46.4%，向最大供应商的采购金额为1.09亿元。

2023年，A股财报披露，宇信科技向第三大供应商的采购金额为9113.85万元，与港版招股书披露的，向供应商F的采购金额也不一致。

宇信科技存在向关联方支付物业费的情况。2022年-2024年，宇信科技分别向宇诚信物业支付物业费338万元、363万元及438万元，合计1139万元。

宇诚信物业的实际控制人为洪卫东，除此之外，股东还包括井家斌、王燕梅、欧阳忠诚等人。井家斌现任宇信科技副总经理，王燕梅、欧阳忠诚曾担任宇信科技董事及副总经理。

04

业务招待费花1.23亿元，净利润率达新高

宇信科技的贸易应收款不算少，于各期末分别为13.99亿元、13.09亿元及9.21亿元，占比期内收入的32.67%、25.18%、23.29%。

2022年-2024年，宇信科技的毛利率分别为26.1%、25.75%及28.8%。公司收入最少的2024年，毛利率是最高的。

分业务看，宇信科技的核心业务银行科技解决方案的毛利率为逐年上升，各期分别为22.8%、23.1%、27.9%。而非银科技解决方案和创新运营服务的毛利率均为逐年下降，其中非银科技解决方案各期毛利率为33.5%、33.3%及24.7%；创新运营服务各期的毛利率为85.7%、84.1%及67.5%。

费用方面，研发开支为宇信科技最主要的费用，各期分别为5亿元、5.68亿元及4.3亿元。雇员福利费用为宇信科技研发开支最主要的构成，占比各期研发开支的90.9%、93.1%、93.5%。

宇信科技的销售开支、一般及行政开支及研发开支下，均有业务招待费，2022年-2024年，公司的业务招待费分别为4070.3万元、5568万元及2711.1万元，合计约为1.23亿元。业务招待费为宇信科技销售开支的第二大构成。

2022年-2024年，宇信科技均录得盈利，净利润分别为2.53亿元、3.3亿元及3.84亿元，净利润率分别为5.9%、6.4%、9.7%。

2024年，宇信科技在营收明显下滑的前提下，实现净利润增长，除了毛利率提升及多项开支的下降的经营因素外，还有一些非经营因素。

2024年，宇信科技的财务收入为5054.9万元，政府补助为4254.1万元，应占联营公司利润为5124.7万元，这三项合计为宇信科技增加了1.44亿元的净利润，占比期内净利润的37.5%。

在2022年及2023年，上述科目占比宇信科技净利润的27%及20.68%。

05

递表前偿债16亿，实控人获分红1.08亿

2022年-2024年，宇信科技的经营现金流均为净流入，各期流入资金1.75亿元、4.47亿元及9.41亿元。公司2024年的经验现金流净额远超期内净利润，有两个重要原因：贸易应收款项减少了3.65亿元及合约负债增加了1.32亿元。

各期内，宇信科技的投资现金流均为净流出，融资现金流多为净流出。2022年，公司融资现金净流入10.28亿元，是因为进行增发流入资金11.02亿元。

宇信科技融资现金的主要流出项为偿还银行贷款及分红。2022年-2024年，宇信科技偿还银行贷款流出的资金为3.25亿元、12.54亿元、9780.9万元，合计为16.77亿元。

截至2024年末，宇信科技的银行借款仅为1100万元，到今年4月末进一步下降至700万元。同期末，宇信科技的现金及现金等价物达到19.55亿元，在手资金非常充裕。

2022年-2024年，宇信科技分别派息9800万元、1.37亿元及1.79亿元，合计为4.14亿元，占比公司3年净利润的42.81%。

截至各期末，宇琴鸿泰在宇信科技的持股分别为26.88%、25.93%、26.17%，而宇琴鸿泰均由洪卫东持有99.99%，因此他3年拿到的分红分别为2634.24万元、3557.59万元、4676.58万元，合计约为1.08亿元。

附：宇信科技上市发行中介机构清单

联席保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司、法国巴黎证券（亚洲）有限公司