（转自：ETF万亿指数）

随着“以伊停战”，全球资本市场集体反弹。沪指6月24日放量上涨逾1%，重新夺回3400点整数关口。这几天大盘上涨的表面原因是客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币、稳定币等虚拟资产。但这只是个导火索，很多逻辑共振，才是沪指近期走出“六亲不认步伐”的决定性因素。

截至 6 月25 日，万得全 A 指数的市盈率为 19.8x，沪深 300 指数的市盈率为 13.2x。虽然今年以北证50为首的小盘股表现突出，但权重股依然不温不火，上证50仅上涨了2%，刚刚跑赢一年期的定期存款利率。而且随着利率不断下滑，蓝筹股的性价比有望进一步凸显。

回顾9个月前的“924行情”，很多投资者依然记忆犹新。这轮行情上涨速度不仅超过了老股民津津乐道的“519行情”，而且2024年10月8日两市成交额高达3.5万亿左右，比2015年牛市顶峰要高逾1万亿。毫不夸张的说，一堆新股民被套在了这个山顶，至今仍未解套。

这9个月，沪指基本围绕3200~3400点一线震荡，只有4月7日因贸易摩擦，短暂跌破年线，但很快就被神秘力量拉回。从技术面角度分析，沪指在今年1月和4月出现过2次MACD低位金叉。虽然之后总有一波反弹，但整体来看，和大家预期的主升浪相差甚远。

其实“掐指一算”，留给多头进攻的时间并不多了。目前正处于6月底的消息空窗期。7月15日，半年报业绩大幅增长或者减少都必须发布预告。整个8月都是紧锣密鼓的半年报披露期。今年二季度，虽然5月中美和解了，但整整一个月多的贸易摩擦，让大部分出海企业损失惨重，特别是制造业相关的公司。所以对于大部分上市公司的半年报，投资者最好不要有过高预期。

所以，多头现在面临的处境，就是“华山一条路”，即使知道中报会导致大盘回调，也要先打出空间，为冲击“924行情”高点沪指3674点作好准备。从博弈的角度，短期券商板块顺势上攻更符合逻辑。

此外，国泰君安和海通的合并已经落下帷幕，但中金和银河的合并“众人皆知”。同时也不能排除其他券商进一步合并的可能。以我们的邻居“小日子”为例，1990年泡沫破裂后，日本证券行业陷入危机，百年券商山一证券于1997年破产，券商数量从1990年代的近600家缩减至2024年的约260家，市场集中度显著提升。虽然我们国家地大物博，和隔壁“小日子”不可同日而语，但他们的经验教训，依然值得很多投资者借鉴，券商板块有望进一步“降本增效”。

证券ETF（512880）作为证券行业规模最大的ETF，几乎把全行业的龙头公司一网打尽。证券板块是市场的“风向标”，“牛市旗手”本周全面爆发后，有望进一步反攻，值得投资者重点关注。

注：本文数据来源：Go-Goal，ETF查一查、市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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