来源：活报告

摘要：蓝色光标于2025年6月25日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、国泰君安国际和华兴资本，公司是国内最大的营销公司。2024年收入为607.97亿元，净亏损2.97亿元。公司2010年在深交所创业板上市，代码300058.SZ，市值约228亿。

公司成立于1996年，专注于为不同行业的客户提供一站式技术驱动营销服务，满足客户全生命周期的营销需求。

于往绩记录期间，公司的营销服务已触达全球近200个国家和地区，累计服务客户超过10万名，其中包括超过100家《财富中国》500强企业。

根据弗若斯特沙利文的资料，按照2024年收入计，公司为最大的中国营销公司，亦为全球前十大营销传播公司中唯一一家中国企业，排名第十。

公司采取「All in AI」战略，开发了专为营销行业打造的大模型应用引擎Blue AI，截至2024年12月31日，公司已形成137个可在实际场景中落地应用的Blue AI智能体，由AI驱动的业务的毛收入达约人民币12亿元。

2024年，公司启动「全球化出海2.0」战略，推动出海跨境营销业务由以代理业务为主的模式，升级为基于以下各项的业务模式：(i)本地化运营和(ii)技术驱动，公司已在美国、越南、泰国、印度尼西亚及新加坡设立5个海外办公室。

于往绩记录期间，公司主要通过提供(i)出海跨境营销服务（占比近八成），(ii)境内整合营销服务及(iii)境内全案广告服务产生收入。

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币366.83亿元、526.16亿元、607.97亿元，年复合增长率为28.74%；

毛利分别约为人民币17.08亿元、17.89亿元、15.3亿元，年复合增长率为-5.34%；

净利润分别约为人民币-21.77亿元、1.12亿元、-2.97亿元，年复合增长率为-63.07%；

毛利率分别约为4.66%、3.40%、2.52%；

净利率分别约为-5.94%、0.21%、-0.49%。

公司近三年营收稳定增长，但增收不增利，毛利率连年下滑，2022、2024年均录得亏损，主要源于对联营公司的投资、商誉等及应收账款确认的减值损失。

截至2024年12月31日，公司经营活动现金流为-0.32亿，应收账款及其他应收款119.4亿，账上现金41.4亿。

行业前景

中国服务商对出海跨境营销服务行业贡献市场规模

2020年至2024年，亚太地区出海跨境营销服务行业的增长一直处于市场领先地位，远超其他地区。北美和欧洲紧随其后。虽然北美在规模上略超欧洲，但这两个地区增长率相当，2020年至2024年复合年增长率均超过14.0%。值得注意的是，中东，尽管其基数较小，但仍是增长最快的地区。

2024年至2029年，北美预期保持其领先地位，而亚太地区将持续为出海跨境营销服务行业增长最快的地区之一，中东及拉丁美洲亦将经历快速扩张。

行业地位

按全球营销行业产生的收入计，前五名服务提供商合计占19.19%的市场份额，其中本公司排名第十，占0.68%的份额。2024年，公司为营销行业前十名中唯一一家中国企业。

公司于全球营销行业在所有中国营销服务提供商中排名第一，占比0.68%，凭

藉其全面的数字营销及创新能力领跑行业。2024年，营销行业前五名境内企业合共占1.30%的份额。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：省广集团（002400.SZ）、浙文互联（600986.SZ）

创始人赵文权先生持股3.96%，其他A股股东持股96.04%。

管理层情况

据LiveReport大数据统计，蓝色光标中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现整体一般；公司律师2家，综合项目数据整体平淡。整体而言中介团队历史数据表现一般般。

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