来源：中国能源网

华龙证券近日发布计算机行业周报：根据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter的最新数据，2026年2月，中国AI大模型的全球周调用量（Token消耗量）首次超越美国，标志着中国AI产业在应用落地层面取得里程碑式突破。从春节后一周单模型调用量来看，在全球调用量排名前五的模型中，中国占据四席，分别是MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5和DeepSeek V3.2，合计贡献了前五名总调用量的85.72%。

以下为研究报告摘要：

摘要：

国产模型Token调用量快速增加，出海竞争力得到验证。根据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter的最新数据，2026年2月，中国AI大模型的全球周调用量（Token消耗量）首次超越美国，标志着中国AI产业在应用落地层面取得里程碑式突破。从春节后一周单模型调用量来看，在全球调用量排名前五的模型中，中国占据四席，分别是MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5和DeepSeek V3.2，合计贡献了前五名总调用量的85.72%。OpenRouter平台用户中，美国开发者占比高达47.17%，而中国开发者仅占6.01%。这意味着中国模型的调用量增长主要来自海外开发者的真实使用，进一步验证国产模型出海竞争力。

高性价比国产模型构成Token出海的底层竞争力。中国西部低廉的绿色电力成本，叠加国产算力芯片的逐步成熟，使中国tokens具备价格优势。进而，中国模型在性能接近甚至部分超越海外主流产品的同时，定价具备压倒性优势。例如，Kimi K2.5输入定价为每百万Token0.7美元（缓存命中）；而美国ClaudeOpus4.6输入定价高达每百万Token5美元。输出成本方面，M2.5的成本是Opus、Gemini3Pro和GPT-5的十分之一到二十分之一。国产模型API定价具备显著性价比。

C端流量争夺战与多模态AI趋势有望持续推高算力需求。2026年春节期间，腾讯、阿里、字节、百度等互联网巨头围绕AI应用展开了一场C端流量争夺战。腾讯元宝投入10亿元现金红包，依托微信生态进行社交裂变，春节活动启动以来，元宝AI生图功能日均调用增长30倍，用户单日使用元宝时长增长超80%；百度官宣“5亿元红包计划”推广“文心助手”；阿里千问启动30亿元“春节请客计划”，将红包与真实消费场景深度绑定，仅活动上线前9小时，AI订单就已超过1000万单；字节豆包作为央视春晚独家AI云合作伙伴，通过春晚互动实现单日AI互动量19亿次；我们认为国内大厂对AI应用在C端流量的竞争仍会较为激烈，并转化为对推理算力的大量需求。另一方面，多模态大模型Seedance2.0助力春晚，可灵3.0Pro以1240的Arena ELO基准测试评分位居文生视频赛道第一位，均验证了国产多模态AI的商业化潜力。在这一趋势下，视频等富媒体内容的生成与理解使得单次推理的Token消耗相较于纯文本内容激增。且应用落地驱动算力从训练为主向推理为主进行结构性转变。投资角度上，我们认为算力基建是最直接受益的环节，建议关注AI芯片、云与IDC以及服务器等环节。

投资建议：我们认为，国产模型出海竞争力得到验证，国内大厂争夺C端流量及多模态商业化落地的趋势下，推理算力需求曲线有望进一步陡峭，算力基建各环节将持续受益，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（2）云与IDC：润泽科技（300442.SZ）、协创数据（300857.SZ）、首都在线（300846.SZ）；（3）服务器：中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）。