一杯茶，能赚多少？

答案可能是：不到100天，净赚6.77亿。

日前，“新茶饮美股第一股”霸王茶姬公开了上市后的首份财报。

财报显示，2025年第一季度，公司总净收入达33.93亿元，同比增长35.4%；实现净利润6.77亿元，同比增长13.8%。

与此同时，截至今年3月31日的2025年第一季度，霸王茶姬全球门店数达到6681家，较去年同期3989家，增长了63.6%。

同时，霸王茶姬海外门店从去年同期的94家扩张至169家，带动海外市场GMV提升至1.8亿元。

其中，新加坡足月门店单店GMV达到180万元人民币，远高于国内门店平均水平。

不过，霸王茶姬的压力也不小，尽管还在增长，但对比去年动辄三位数的同比增幅，不再是爆发式增长。

众所周知，中国的新茶饮行业在经历了前期“跑马圈地”式的快速扩容后，2024年开始，行业增速从双位数显著下滑至6.4%。

同时，行业内卷升级、同质化竞争严重、供给端出清加速，均标志着行业已正式进入存量竞争的新阶段。

不过，不同于友商疯狂降价，霸王茶姬的价格一直“偏贵”。

而且，霸王茶姬每年约一半GMV都来自于最畅销的三款产品。

截至2024年8月，明星单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯，成为品牌最具标志性的产品。

换言之，如果伯牙绝弦不能打了，霸王茶姬会怎样？

对此，观察者网刘媛媛和书乐进行了一番交流，本猴以为：

超级大单品，也可能是超级大炸弹，定时的那种。

霸王茶姬是中国新茶饮赛道中跑出的异类。

在价格战内卷的中国新茶饮大战中，它反而并不便宜，却备受喜爱，这是资本市场特别喜欢的故事。

而究其所以，在于它有一定护城河，即真正把茶叶融入奶茶，而非如其他中式新茶饮只是在包装上做国潮的表面文章。

这形成了差异与西式奶茶的真正中式新茶饮范式，并在海外市场为中国茶的新口味打下了一定市场基础。

基于此，作为要让中国茶味真正全球普及的一个公司，在美上市，既有中国茶叶新口味的示范意味，也有全球攻略的战略意味。

至于关税战，对现制茶的霸王茶姬没有影响。

毕竟，都是在当地现场制作的“进口”货。

只不过，超级大单品的畅销，也是悬在霸王茶姬头上的一把达摩克利斯之剑。

媒体报道，市面上已经出现了很多“伯牙绝弦平替”，包括甜啦啦清风茉白、沪上阿姨茉莉奶绿、古茗云岭茉莉白、瑞幸轻轻茉莉等。

这些平替，口味相似价格却更具吸引力。

换言之，霸王茶姬在口味上并没有形成护城河，而过度依赖超级大单品也就变得危险。

如何破？

事实上，除了和友商一起降价外，或许唯一的办法就是迭代新茶味。

毕竟，这是霸王茶姬赖以成名的“绝招”，也是其不降价的品牌依托。

中国茶品那么多，和鲜奶的组合可以数以万计，下手做“茶科技”。

如此，才能让茶味更感人。

如此，就算被模仿，也总能快一步先赚，为新口味探索留出更多时间。

如此，或许才是当下霸王茶姬拆除定时炸弹的选择。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人