5月27日，小米集团发布2025年第一季度业绩报告。财报显示：

总营收1113亿元，连续两个季度超千亿，同比+47.4%；

经营利润131.25亿，同比+256.4%；

经调整净利润107亿，首超百亿，同比+64.5%。

具体来看，一季度，小米手机×AIoT的核心业务收入为927亿元，同比增长22.8%，其中手机业务收入506亿元，同比增长8.9%。

IoT与生活消费产品业务收入323亿元，同比暴增58.7%，创历史新高，大家电业务实现翻倍增长。

智能电动汽车及AI等创新业务，收入186亿元，交付新车75869台，保持稳健增长。

单从汽车业务来看，186亿的营收，已经超过小鹏同期的158亿，并接近赛力斯（Q1营收191.47亿元），直接闯入新势力第一梯队。

而达成这一成绩，小米只用了一款车。

可以说，一季度，小米继续保持了高速增长的势头，手机、家电、互联网、汽车四大业务全面开花，还抽空搞出了3nm的自研Soc玄戒O1以及一个有着自研4G基带的手表芯片玄戒T1——这背后，是历经长达 4年时间，多达135 亿的研发投入，以及此前 10 年在芯片领域的积累，最终才诞生了玄戒这一“中国芯”，并搭载在旗舰机小米 15s pro上，宣布小米正式开启硬核质变。

根据此前披露的信息，2021年初，小米决定造车，同时重启“大芯片”业务，重新开始研发手机SoC（系统级芯片）。截止今年4月底，玄戒累计研发投入已超135亿人民币，目前研发团队已经超过了2500人，今年预计的研发投入将超过60亿元。

如此体量，在目前国内半导体设计领域，无论是研发投入还是团队规模，都位列行业前三。雷军表示：如果没有巨大的决心和勇气，如果没有足够的研发投入和技术实力，玄戒走不到今天。

再创史上最强财报，小米正在成为新一代全球消费电子王者

过去6个季度，小米实现营收连续高速增长，在此基础上，今年一季度同比去年营收与经调整净利润均创下历史新高，显示出小米的盈利能力与盈利水平都发生了质变。

其中，当家业务智能手机与AIoT延续强劲表现，尤其是在高端化与大家电两个领域。

财报显示，一季度，小米手机全球出货量 4180 万台。国内市占率达 18.8%，份额同比提升4.7个百分点，时隔十年重返第一；在全球市场，小米连续19个季度位居全球前三，连续7个季度同比增长，市占率达到14.1%。

作为对比，苹果一季度在华出货量约980万部，同比下滑9%，跌至第五。

更亮眼的是，中国大陆高端智能手机出货量占比增至 25%，4000 元以上价位段市占率达 9.6%，同比提升 2.9 个百分点。小米 15 Ultra 首月销量比上代同期增长超 90%。足以证明小米手机高端已成。

IoT 与大家电方面，小米2025年Q1的收入 323 亿元，同比增长58.7%。其中空调、冰箱、洗衣机出货量均创历史新高（洗衣机同比增长100%），AIoT 连接设备数 9.44 亿（+20.1%），表明小米AIOT的生态护城河不断加宽。

此前，美的集团董事长方洪波曾对媒透露，去年，小米总裁卢伟冰前往美的，通过PPT展示了小米在手机、汽车以及大家电领域的未来发展蓝图，其中大家电领域要在三年内跻身中国头部，进入前三——如今看来，这就是卢伟冰的底气所在。

除此之外，一季度，小米平板业务出货量创历史新高，首次进入全球前三，出货量同比增长超56%，为前五厂商增速最快；可穿戴业务保持领先身位，TWS产品出货量全球排名第二、中国大陆地区稳居第一；可穿戴腕带设备重回全球第一、中国大陆地区排名第二。

而“扭转”这一切的开关，毫无疑问，正是小米汽车。

报告期内，小米SU7系列保持高水平交付，一季度新车交付达到75869台，连续6个月单月交付超2万台——截至2025年5月21日，小米SU7系列累计交付已超过 25.8 万台。今年4月，小米SU7系列交付超过 2.8 万台，其中小米SU7成为20万以上价位所有车型的销量冠军。

据悉，小米集团将全力扩充产能，冲击2025年全年交付35万台的目标，其中包含高端车型SU7 Ultra与SUV产品YU7，有望带来更高的毛利率和营收，以及利润增长。

而在近期举行的小米15周年战略新品发布会上，小米正式发布自研3nm旗舰SoC芯片玄戒O1，成为继苹果、高通、联发科之后全球第四家具备自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业。小米在财报中透露，未来五年将投入2000亿元研发费用。

终极形态的小米，还有哪些底牌？

不难看出，目前小米已实现了从智能手机到AIoT再到智能电动汽车三大万亿级市场的高端化积累，生态协同效应已规模具备，同时，通过建立覆盖芯片、OS、AI三大底层技术的研发体系，小米已成为全球最完整生态的科技公司。

更“恐怖”的是，这还只是一个开始。小米手里的明牌已出，但底牌却还牢牢的攥在手里。

财报显示，2025年Q1，小米互联网业务营收、毛利率再获提升，用户规模持续扩大。一季度小米互联网服务业务收入达91亿元，同比增长12.8%，毛利率达到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活跃用户数达到7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆月活跃用户数达到1.81亿，同比增长12.9%，均再创历史新高。

互联网业务的高速增长，背后毫无疑问是小米生态的力量。

而在自研高端3nm芯片之后，小米在软硬件领域即将达成的更深层次的融合，既是小米生态进一步扩张的关键，也是小米没有完全打出的一张王炸之牌。

财报显示，小米AIoT平台已连接IoT设备数达9.44亿，同比增长20.1%，即将突破10亿大关，已牢牢站稳全球最大的消费级 AIoT 平台，且放眼全球，几乎已经可以说是毫无敌手。

即便是对标苹果，小米也已经完全不怵。一方面，小米已经完成了从芯片、OS到AI系统性的对标，这意味着苹果过去行业领跑的手机软硬融合护城河，已优势不再。

另一方面，在智能电动汽车业务取得巨大成功之后，小米已全面达成了手机x车xIOT的生态创新与联动，相比之下，苹果既缺席了智能汽车这一局，同时在科技家电等领域也乏善可陈。

而得益于这样一个大而全的生态体系，小米也顺利成章的在AI时代的超级生态竞争中，成为了最具有“大一统”潜质的企业。

可以预见的是，未来2-3年，小米有望依托芯片+OS+AI，一举推出更多的AI终端，包括且不限于AI智能眼镜等，甚至有能力一出手即为“完全体”。

而据“小米大模型”公众号消息，小米开源首个为推理（Reasoning）而生的大模型「XiaomiMiMo」，联动预训练到后训练，全面提升推理能力，目前MiMo-7B的全系列模型均已实现开源，7B参数规模能力超越OpenAI o1-mini。

除此之外，还有小米打造出的真正可用的全生态AI智能助手超级小爱，后者可以利用多模态能力，简化用户面对海量设备时复杂的操作，打通感知-理解-执行的全链路操作，直接卡位Alagent。

如果以上这些让你感到过于概念化以至于难以衡量其价值，那么小米还有一张几乎已经打出的明牌，足够称得上是对新质生产力的最佳实践——先进智能制造的新基建标杆。

此前雷军在直播中透露，“小米在科技家电领域的投入特别高，武汉的小米智能家电工厂正在建设中，预计今年年底就能大规模投产。”

而这样的世界级工厂，小米计划10年内至少在全球范围内建成20家，在资深产业观察家看来，小米的世界级工厂有能力对标特斯拉，实现研发-设计-智造的闭环，点是背靠本土供应链优势，带动更多上下游厂商合力，打造更高效的智能制造全球新样本。

挡不住的中国科技，挡不住的小米

财报发布之后，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，这是小米史上最强的单季度财报。对于未来的增长预期，卢伟冰表示，“今天只是小米这一轮高速增长的开始，我们这一轮向上增长，我认为还远远达到一个周期的尽头。”

高盛研报指出，小米在AI和IoT领域的战略布局，已构建起全球最大的AIoT生态系统，未来有望实现强劲增长，成为AI行业最终赢家。.

摩根士丹利研报认为，小米SU7 Ultra的推出已经拉开了其豪车业务的序幕，首款SUV车型YU7的推出，也可能成为2025年一个积极催化剂。与此同时，AIoT和智能手机业务也呈现积极增长势头。

花旗银行也在先前的一份研究报告中表达了对小米手机业务的高度信心，预测小米在25年到26年手机出货量达到1.76亿及1.82亿台，小米在全球智能手机市场的地位将进一步稳固。

此前的4月2日，全球最大的资产管理公司之一贝莱德增持小米，对小米集团-W的持股比例从 4.90%上升至5.06%，既标志着全球资本正在重估中国资产，且体现了资本市场对小米领跑的长周期赛道已达成价值共识。

更宏观来看，国际资本投资的不仅是小米，而是中国的产业升级。

这一切，似乎呼应了雷军今年3月24日在武汉大学的演讲中提到的那句——“新的硬核科技大潮，已经滚滚而来，一个全新世界正在大家面前展开”。

而小米正是领跑者。

事实上，仅就芯片而言，小米一出手就是3nm，并且是N3E（台积电第二代3nm），实现了从工艺制程上直接看齐苹果（A18 Pro）、高通（骁龙8E）和联发科（天玑9400）等旗舰SoC的工艺水准，彻底消除了代差，这不亚于创造了一个奇迹。

而仅芯片一项，就将为国内产业链带来两大示范与带动效应：一方面，将推动上下游产业的紧密协作，推动包括芯片设计软件和先进封装技术等领域的发展。另一方面，也能够吸引海外高端人才回国发展，为国内科技行业注入新鲜血液。

小米玄戒O1不会只是个例，它的成功所折射出的，是国内各个领域的深层次创新正在不断涌现的现实，这意味着，任何当下的技术封锁，都将被国内企业的自主创新所打破，中国制造业向高端迈进的步伐不可阻挡。

与此同时，小米并未停下脚步。本季度，小米研发投入67亿元，同比增长30.1%，预计今年研发投入将达到300亿元。截至2025年3月31日，小米研发人员总数扩至21731人，创历史新高，并在全球获得超过4.3万件专利。

在小米15周年战略新品发布会上，雷军宣布，未来五年将投入2000亿研发费用。这一数字是小米过去五年（2021-2025年）超千亿研发投入的近两倍，也是中国科技企业迄今为止公开的最大规模研发投资之一。

这一战略标志着小米将坚持“技术立业”为核，加速构建从智能手机、智能汽车到全屋智能的AI全生态版图。

事实上，从“为发烧而生”的从手机厂商到“人车家”生态构建者，小米一路走来印证了一个商业真理：在万物互联时代，单一产品优势终将被生态优势取代，这一点，在创新乏力的苹果的对照下，显得格外突出。

要知道，科技竞争的本质是“种树逻辑”，即今天投入的每一分研发，都是为未来十年的荫凉播种。小米的“人车家”生态已成，其合作共赢的态度更是经久未变，这或许也解释了，为什么包括极米等“竞争对手”也开始加入米家生态。

事实上，与其去讨论是否是基于“打不过就加入”的问题，不如从另一个角度看——如此开放且包容的合作背后，是生态共赢，更是中国科技企业参与全球竞争的新范式。

可以预见的是，小米的“人车家全生态”必将成为中国AI落地的重要试验场。并且在这场全球科技的竞逐中，小米作为中国科技的中坚之力，也有望贡献出全球科技生态的崭新样本。