在OPEC+会议就供应政策做出决定之前，市场权衡欧盟与美国之间贸易紧张局势缓解的前景，美国总统特朗普决定将与欧盟的贸易关税谈判延长至7月9日，暂缓加征50%关税的决定，缓解了对关税可能抑制燃料需求的直接担忧。本周开局的国际油价持稳，但周二则连续第二日下跌，因市场愈发预期OPEC+将在本周晚些时候的会议上决定加快增产。

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周一表示，OPEC+尚未讨论提高产量，可能会在5月28日的在线部长级会议上敲定产量配额。OPEC+已将视频会议提前一天至5月31日举行，会议将决定八个主要成员国7月份的产量水平，该组织上周就连续第三个月实现增产进行了初步谈判。来自路透社报道，消息人士此前透露，日产量可能增加41.1万桶，此举将使4月至6月期间原定的日产量再上调一倍。

由于担心特朗普的关税对全球经济活动的影响，OPEC+向本已供应充足的市场增加大量石油的举动给油价带来了沉重压力，受贸易紧张局势影响，油价自1月中旬以来持续走低，WTI原油从每桶81美元的高位，最低曾跌至55美元左右，当前勉强交投在60美元关口上方，今年以来累计下跌14%左右。

为何OPEC+继续增产？

但供应方面，OPEC+正在努力恢复闲置供应，逐步放松产量限制，也加剧了油价上涨的阻力。产油国进一步加速解除减产，表明其重心将转向夺回市场份额，而非维护油价。在需求信号依然疲弱的情况下，预期产量增加将加大供应压力。

而对于牵头的“老大哥”沙特而言，强劲的炼油利润可以抵消原油价格疲软带来的收入损失。根据联合组织数据倡议（JODI）的数据，沙特国内炼油厂3月份的日产量为294万桶，是该月有史以来的最高产量，仅略低于2024年4月的纪录高点296万桶。所以即便原油价格保持在当前的水平抑或跌至更低，但炼油业务却有助于产油国灵活管理油价波动。

需求前景不明但非全然利空

提到关税战，直接和原油价格挂钩的就是全球经济可能收到关税的冲击而放缓。关税升级可能引发报复性措施，提高贸易成本，削弱全球经济增长，经济放缓直接减少原油需求，尤其是制造业和运输业敏感型经济体。在OPEC+持续增产下，除非需求迅速反弹，否则新增产量可能会进一步导致全球市场饱和，增加原油更长期承压的风险，所以当下疲惫的局面还将持续。

但不管贸易战的潜在影响如何，北半球的全球燃料需求通常在6月至9月初达到峰值，因为驾驶者在夏季开车更多，而更多的航空旅行推动了航空燃料需求。因此，这可能会在未来几个月支撑炼油利润率，原油价格也有机会受到传统季节性提振。此外，地缘政治溢价波动层出不穷，美国与伊朗的谈判也继续受到关注，如果美国和伊朗之间的核谈判失败，这可能意味着对伊朗的持续制裁，这将限制伊朗的供应，并支撑油价。关税壁垒或加速区域化能源贸易（如亚洲增加中东进口、欧洲转向非洲），可能重塑供需和定价格局。