小作文盛行，如何看待“政策、风偏、基本面”的预期差
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01
7月政治局经济工作会议带来的市场新变化
中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议对国内经济形势、宏观调控政策、稳定人民币汇率、首提要活跃资本市场、促进地产平稳健康发展、化解地方债务风险、加大民生保障力度等多方面内容都做了精准判断和积极定调，其中有以下5个超预期的“提法”对后续市场产生巨大影响：
1、关于地产，不再提“房住不炒”。而是表述房地产供求关系发生重大变化，调整、优化地产政策，满足刚需、改善性需求。
2、关于资本市场，从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“要活跃资本市场，提振投资者信心”；（高级别会议首创该说法）。
3、关于地方债，从“严控隐性债务”变成了“优化地方债务”。
4、关于消费，将促消费放在产业政策的首位，强调“要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”。
5、关于汇率，提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
具体市场行情表现上，从724会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”，A股券商板块一直成为这波市场行情的人气风向标和市场主线，期间也陆续叠加了诸如城中村改造、信创招标与数据要素加速、减肥药和SPD、北京机器人产业促进文件和机器人大会等各种会议刺激和各种题材炒作，其本质都是交易市场对于产业政策或者行业基本面发生变化所产生的预期差，这种预期差很容易又被市场达成共识，其持续性都比较短，真正长周期行情还得来自经济基本面改观。
02
存量结构下
探寻“政策、风偏、基本面”
不同预期差的机会
目前各方面条件都处在一个各方难受的底部区域，海外方面，美财政部加大发债收表节奏、10年期美债收益率持续上涨，虽然美股有所回调，但美国通胀水平和经济数据仍然强劲；8月9日，拜登签署对华投资审查行政令，海外压力有增无减。
国内方面，7月24日政治局经济工作会议以来发布了各种会议政策利好，虽然也走出一个政策底，但是8月11日大盘一根大阴线穿破好些天的涨幅，盘后发布的7月社融数据超市场预期回落：创2016年7月以来的7年新低，伴随着中植系、中融信托等产品暴雷更令市场情绪雪上加霜。在近三周的反弹行情期间，各种有关利好政策的传言和小作文最终都以落空或不及预期加倍偿还；除了政策“只闻其声、未见其人”。
好在最近两天，央行喊话“坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”、多家上市公司大股东也出了回购股份的具体公告。
但增量资金还是难寻踪迹：据好买基金测算，7月31日至8月4日当周，公募高仓位股票基金当前仓位为92.09%；北上资金也已经连续净流出多日（今日开始趋缓）。
面对如此存量博弈的市场环境下，如何找寻“政策、风偏、基本面”不同预期差的机会？三种预期差各有什么不同研究方法？有哪些不同布局机会可能性？在不同行业方向又有什么不同演绎机会？
为此，我们特联合国金证券、长江证券、华西证券、德邦证券、申万宏源证券、东吴证券、开源证券共7大券商的7位知名首席分析师，于本周五开始重磅推出主题为《格隆汇集结令·预期差：当前结构下的三种机会——探寻“政策、风偏、基本面”不同预期差的机会》线上投研分享活动。
欢迎各位大家提前预约、准时收看互动。具体直播场次及预约渠道如下，欢迎扫码提前预约和关注，加微信入群可提前互动和限时收看回放：
直播场次（点击主题名可预约）
1
策略专场
直播时间：8月18日 20:00-20:40
直播主题：2023年下半年A股投资策略：见龙在田
主讲人：张弛国金证券策略首席分析师
2
宏观专场
直播时间：8月19日 10:00-10:40
直播主题：如何看待724会议提出的一揽子化债方案以及近期央行降息操作？
主讲人：于博 长江证券研究所宏观首席分析师、宏观团队负责人
3
计算机专场
直播时间：8月21日 16:00-16:40
直播主题：信创与数据要素共振时刻
主讲人：刘泽晶 华西证券研究所所长助理，计算机行业首席分析师
4
医药专场
直播时间：8月21日 20:00-20:40
5
策略专场
直播时间：8月22日 16:00-16:40
直播主题：围绕“政策想象空间”掘金震荡市
主讲人：傅静涛申万宏源证券研究所A股策略首席分析师、总量研究部联席总监
6
金融专场
直播时间：8月22日 20:00-20:40
直播主题：活跃资本市场与券商股投资机遇
主讲人：胡翔 东吴金融行业首席分析师
7
自动驾驶专场
直播时间：8月26日 20:00-20:40
直播主题：自动驾驶 奇点已至
主讲人：任浪开源证券中小盘&通信首席分析师
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