文 | 维辰

贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第3次下调——10月21日，新一期LPR出炉：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两个品种均较上月下降25个基点，下调幅度为LPR报价改革以来最高，超出市场预期。

5年期和1年期LPR均下调25基点，100万元房贷30年减少5.1万元

一

无论是企业还是个人，贷款利率大部分是以LPR加减点的方式定价的，简单来说LPR下降的影响，就是贷款的利率会下降。

以最受关注的房贷为例，对于即将买房贷款的人来说，利息成本更低；对于存量房贷借款人来说，利息负担更轻。

在存量房贷利率即将于本月25日集中统一调整至LPR减30个基点的前夕，将5年期以上LPR下调25个基点，意味着25日存量房贷利率将从3.85%下降至3.3%，以贷款300万元、期限30年、等额本息还款方式计算，每月可少还房贷925.59元。

虽说增量贷款将以最新LPR作为定价基准，存量贷款将在重定价日调整，并非即时调整，但此前央行已取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制，重定价周期可缩短至一个季度。在利率下行阶段，重定价周期越短，借款人越早享受低利率，这对新、老房贷都是利好。

居民住房消费负担进一步降低，将助力四季度楼市暖冬行情，促进房地产市场止跌回稳。

二

更要看到，今年前三季度我国GDP同比增长4.8%，伴随着一揽子增量政策推出，宏观政策在稳增长方向全面发力，有望推动四季度经济回升向好、实现全年经济增长5%左右预期目标。

LPR下降符合当前宏观政策大方向，道理很简单：居民还贷压力轻了，手里的钱多了，消费能力就更强；利率是资金的价格，直接关系到企业融资成本，贷款利率下行，实体经济受益。

亦即，LPR下降有利于促进社会融资成本进一步降低，扩大宏观经济总需求，支持物价合理回升，带动实体经济稳定增长。

三

货币政策传导有两个阶段，一个是从央行到金融市场的传导，另一个是从金融市场到实体经济的传导。

以“有力度的降息”支持经济稳定增长，离不开畅通的利率传导渠道。

近几年来，金融支持实体经济力度不断加大，贷款利率下降幅度大于LPR降幅，特别是最优质客户贷款利率降幅更大，导致LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离。此次LPR下降，反映了部分报价行通过下调报价，对偏离问题有所纠正，LPR报价质量不断提高。

更值得一提的是，今年以来，央行不断健全市场化利率调控机制，明确公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率，利于提高对市场流动性监测和反馈效率，及时调整货币政策实施力度，做到“灵活适度、精准有效”。

事实上，自9月27日央行将公开市场7天期逆回购操作利率由1.7%下调至1.5%后，市场就普遍预期10月LPR报价会下降，就是基于作为LPR报价的定价基础，政策利率下调会直接带动LPR报价跟进调整。

此次LPR下调，说明由短及长的利率传导关系在逐步理顺，货币政策传导效率不断提升。

总而言之，LPR下降是对当前经济形势的及时响应，有助于促消费、扩投资，提振经济增长动能；LPR报价改革使货币政策传导更有效，亦有助于为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

【作者】 杨悦

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