四年累亏近10亿元的长生人寿，终因偿付能力未达标被监管部门下发“最后通牒”。近日，长生人寿发布偿付能力报告，截至2026年第二季度末，公司核心偿付能力充足率58%，综合偿付能力充足率68.4%，且最近两期风险综合评级跌至D类，均未达到监管要求。

报告透露，公司日前已收到上海金融监管局下发的《监管强制措施决定书》，要求限期增加资本金，达标前全体董事、高管薪酬不得高于上年度，并限制向股东分红。当前，一年增资期限已经开启倒计时，作为一家深耕寿险领域二十余年的老牌合资险企，长生人寿能否如期完成资本补充、化解偿付能力风险，仍待观察。

偿付能力“亮红灯”，四年亏损近10亿元

在收到监管机构的“最后通牒”之前，长生人寿的偿付能力指标其实早已亮起红灯。

根据《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司偿付能力达标需同时满足三项要求：核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%，风险综合评级在B类及以上。前两项属于定量指标，后一项属于定性指标。

早在今年一季度，长生人寿核心偿付能力充足率45.4%、综合偿付能力充足率55.5%，均低于监管要求的50%与100%红线。二季度虽有所回升，但68.4%的综合充足率仍低于100%的标准线。风险综合评级连续两个季度为D类，两项核心指标双双未达标，正是监管启动强制措施的直接触发条件。

据偿付能力报告披露，国家金融监督管理总局上海监管局已针对长生人寿下发《风险综合评级通报》以及《风险提示函》，要求公司针对偿付能力不足以及风险综合评级进行相关整改。监管方面明确要求，公司自接到决定书后一年内增加资本金，确保偿付能力达到充足。

“股东方高度重视公司偿付能力问题，已加快推进资本补充的相关工作，尽快解决偿付能力问题。同时公司也在加快风险资产处置，以阶段性改善偿付能力。”长生人寿在报告中表示。

公开资料显示，长生人寿的前身是广电日生人寿，最早由日本生命保险相互会社和上海广电（集团）有限公司于2003年共同组建而来。2009年9月，上海广电将所持长生人寿50%股权全部转让给四大AMC之一的中国长城，公司更名为长生人寿。

2015年7月，长生人寿实施扩股。中国长城及其全资子公司长城国富分别对公司增资4.55亿元、4.12亿元。目前，中国长城、日本生命、长城国富置业有限公司分别持有长生人寿51%、30%、19%股权。

此后10余年，长生人寿没有进行资本补充。经营业绩层面，年报显示，继2021年扭亏为盈1455万元后，2022年至2025年，公司连续四年亏损，各期营业收入分别为35.49亿元、28.7亿元、34.29亿元、24.37亿元，净利润分别亏损1.58亿元、5792.85万元、1.99亿元、5.22亿元。

行业风险出清下难破局，谁来接手长生人寿？

实际上，相较偿付能力指标本身，长生人寿长期面临着保费缩水、渠道断层等多重相互交织的困境，而这些，正是其偿付能力报警的根源。

长生人寿成立以来，在全国设立7家省级分支机构，业务主要依托银保渠道。但自2023年“报行合一”之后，由于头部险企纷纷加码银保渠道，“小账”竞争全面升级导致中小险企在银保渠道的处境愈发艰难，其结果就是保费承压，经营状况每况愈下。

所谓“小账”，是“大账”（保险公司与银行签订的代理手续费用）之外，保险公司给银行员工的保单销售回扣。长期以来，“大账+小账”是银保业务的常见做法。

今年7月1日，65号文（《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》（金寿险函〔2026〕65号））正式执行，新规明确：保险公司不得将佣金、培训及客户服务费等结余的费用，调剂用于发放银保专员薪酬；不得以出单费、信息费、技术服务费等名义变相支付渠道费用。

对此变化，长生人寿明显应对不足。公司第二季度偿付能力报告 “人身保险公司主要经营指标 ”表显示，期末公司个人营销员数量为1483人，人均年化产能不足3万元；新业务价值年化仅约5400 万元，这对于一家成立23年的老牌寿险公司而言，其造血能力确实令人担忧。公司转型目前仍处于起步阶段，远不足以对冲规模收缩带来的资本消耗。

对长生人寿而言，改善偿付能力是一项系统性工程。目前来看，“资本补血”与“风险出清”应当双管齐下。短期来看，应加速股东增资或引入战略投资者，快速补充核心资本；此外，尽快处置高风险资产，回笼资金降低资本占用。

值得一提的是，公司曾于今年6月在北京产权交易所披露增资扩股引进战略投资者项目，并提出堪称“零门槛”的征集条件：意向合作方数量不限，参考价格面议，不设诚意金门槛。

对此，长生人寿回应称，这并非正式的挂牌条件，而是在前期招商推介阶段为广泛接触优质投资方所采取的例行沟通方式。公司希望通过开放、包容的合作姿态，吸引更多有实力、有诚意的战略投资者参与本次增资引战。

但此后近两个月，公司既没有重新挂牌，也没有回应任何意向接洽；老股东单方增资的意愿，同样看不到明确信号。补血之路，比预想得更不顺畅。

未来，长生人寿能否在股权、资本与治理三道关口上同时破局，扭转长期亏损局面，决定了这家老牌合资寿险公司，是否能够真正走出低谷。

记者：苏冉 编辑：陈彤彤 校对：刘恬