卖房成绩单依旧能打，但赚到手的钱却少得可怜——这就是绿城中国眼下最真实的处境。

8月10日，绿城中国（03900.HK）给市场泼了一盆冷水，发了个盈利预警：预计今年上半年，公司股东能分到的净利润，大概只有5000万元到1亿元。什么概念呢？比去年同期的2.1亿元，直接“膝盖斩”了。

可就在4天前，绿城刚晒出前七个月的销售业绩，总合同销售额约1070亿元，在行业里稳坐“前五把交椅”。卖得这么好，怎么赚得并不多？反差实在太强烈。

钱都去哪儿了？资产减值在作怪

利润为啥突然“崩了”？绿城说了三个原因：首先，上半年能结算交房面积少了，均价也低了，进账自然就少了。其次，为了清掉手里积压的库存，公司咬牙搞促销，直接拉低了整体利润率。第三，也是最大的“出血点”——对部分资产计提了减值。说白了，就是觉得有些项目或者房子，按照现在的行情评估，值不了当初那个价了，账面价值得“砍一刀”，而这一刀就砍在了利润上。

其实，“减值”早就不是第一次出现了，从2022年到现在，绿城4年内因为资产减值等原因，账面蒸发了将近134亿元。特别是2025年，光减值就计提了49亿元多，直接导致当年净利润暴跌95%以上。看来，今年上半年，这把“刀”还在继续割肉。

一边主动降目标，一边布局核心城市

再看销售端，虽然还是千亿级别，但压力也很大。前七个月1070亿元的销售额，比去年同期少了21.8%。

截至7月底，绿城全年1300亿元的目标完成了82.3%，问题看起来不大。但要知道的是，2025年同期，它可是卖了2519亿元，今年目标直接砍了一半。主动把目标降这么多，也侧面说明，连绿城自己都觉得，想靠卖房赚大钱的时代暂时过去了。

好消息是，虽然赚钱能力减弱，但还算有些“家底”。公告显示，公司账上现金充足，短期要还的债只占总负债不到1/4，手头的现金是短期债务的两倍多，暂时没有“爆雷”风险。截至去年底，平均融资成本只有3.3%，在同行里算很低了。

让人看不懂的是，一边利润薄如纸，一边买地却猛如虎。从今年3月开始，绿城在上海、杭州、北京等核心城市疯狂“扫货”，特别是在6月30日这一天，就在3个城市同时出手，砸下53个亿元拿地；7月底在北京门头沟S1线组团地块，与对手竞价了160多轮，最后硬是“抢”了下来。前七个月，绿城拿地足迹已经遍布了十几个城市。

代建规模第一，利润率大不如前

最后得提一下它的“代建”业务，也就是帮别人盖房子、管项目，收点服务费。这块业务占总销售额的比重快接近四成，规模全国第一。但问题是，代建是轻资产，赚钱主要靠管理费，利润率远不如自己拿地开发。但现在，这块业务占比越来越高，对绿城来说，规模是好看了，但能不能变成实打实的利润，还得打个问号。

总之，现在的绿城就像是“瘦死的骆驼比马大”——江湖地位还在，家底也算厚实，但在行业寒冬里，想轻松赚钱已是奢望。这份盈利预警也提醒更多房企，销售额是面子，利润才是里子。有时候，面子再光鲜，里子的冷暖只有自己最清楚。

南方+记者 周中雨