周末，一帮股友聚会。谈及今年的股票投资情况，大多数人表示投资亏损，而且其中不乏有人亏损严重。个别没亏或者少亏的投资者，竞成了这群股友中的高手。

出现这种情况并不令人意外。虽然今年的上证指数较长时间站在4000点之上，而且指数甚至一度站上4200点。但实际上，个股的走势却是严重分化。有数据显示，在今年5月中旬，沪指抵达4200点附近时，全市场5500余只股票，股价低于3000点时的个股约4000只，占比达到70%以上，其中约1700余只个股，股价还在2800点之下，回到了“9.24”行情启动前的位置。

这就意味着大多数个股并没有随着大盘指数的上涨而上涨，相反在指数上涨的同时，大多数个股的股价却是下跌的，跌回到了3000点时的股价水平，甚至是2800点之下的水平。如此一来，大多数投资者出现投资亏损，也就再正常不过了。毕竟今年的行情，或者说“9.24”之后这近两年来的股市行情，其实是一种结构性行情，或结构性牛市行情。少数股票的上升带动指数上行，而大多数股票滞涨甚至下跌。

出现这种走势也是情理之中的事情。毕竟经过最近多年的市场扩容，A股上市公司的数量达到了5500多家，市场规模较十年前出现了翻倍增加。在这种情况下，“9.24”这种普涨行情显然是难以持续的，只能是以结构性行情来代替普涨行情。毕竟市场的资金面很难支持这种普涨行情对资金的需求，而结构性行情显然更能持久。

事实也正是如此。比如“9.24”行情之后，市场进入调整，随后进入结构性行情。如在2025年的行情里，主要是以银行股为代表的权重股唱主角，其中银行股一再创出历史新高，农业银行成了2025年的明星股。而进入2025年11月后，市场又演变成科技股的牛市，如在2026年的前5个月里，CPO概念、PCB概念、存储芯片等成了市场的主角，源杰科技、中际旭创等个股股价登上千元，且一再创出历史新高。而银行股等权重股因为流通盘大，不是中小投资者的所爱，源杰科技、中际旭创等科技股因为股价太高，也是中小投资者不愿参与的，而中小投资者的持股通常又是被市场所冷落的。所以，在这种结构性行情中，中小投资者很难赢利，相反，亏损成了中小投资者的宿命。

当然，还有一个很重要的原因，那就是量化交易加剧了中小投资者的亏损。一方面是量化交易加剧了结构性行情的发展。目前的A股市场，量化交易占比达到了市场成交金额的三分之一左右，为了避免遭到量化交易的砸盘，越来越多的机构投资者以及一些大户投资者也都加入到抱团取暖中来，而抱团的对象就是市场上的一些强势股。

另一方面就是市场上的一些非强势股就成了量化交易砸盘的目标。面对量化交易的拉升与砸盘，从而导致个股经常出现上个交易日涨停，下个交易日跌停的现象。这种情况的出现，很容易导致投资者追涨杀跌，增加投资者的损失。也正是因为有了量化交易的砸盘，这也导致不少个股涨少跌多、涨难跌易，面对股价的下跌，不少投资者会呈惊弓之鸟状，争相出逃，不用量化机构出手，中小投资者自己就把股价砸到了低位，这也是量化交易带给市场的震慑作用。

如何改变这种局面？就股市本身来说，结构性行情应是股市永恒的主题。毕竟市场的规模只会越来越大，普涨行情在市场上是没有持续性的。在这种情况下，要减少投资者的亏损，当从两方面着手。

一是严格控制量化交易，量化交易是股市里的收割机，不仅收割中小投资者，就是一些中小机构，也很难抵挡量化交易的收割，所以一些中小机构也只能依靠抱团取暖求生存。因此，要改变投资者亏损的局面，必须从监管层面对量化交易严格控制，加强对量化交易的监管。

二是适应量化交易下市场的变化。量化交易虽然容易引发股价短线的起起伏伏，但从中长线来看，量化交易并不能改变市场与个股的中长期走势。所以投资者在投资上需要适应量化交易带给市场的变化。从短线炒作来说，可以更多关注强势股的表现，当然，参与强势股炒作也需要控制好投资风险。而从中长线来看，可关注走上升趋势的个股，这种股票走慢牛长牛的可能性较大，也更可能给投资者带来相应的投资收益。