通过二次中转，广东中山商家把吸顶灯寄到甘肃的邮费从四五十元降到十元；送货进村让电商包裹从“到镇”向“进村”延伸；深入产业一线、整合供应链资源，将全国各地产业带打造出品牌卖向全球……

近日，在拼多多提出“三年再造拼多多”后交出的首份完整季度财报显示，2026年第一季度，拼多多净利润125亿元，同比下降15%。与此同时，营收1062亿元，同比增长11%。单季利润略有下降，广告收入增速放缓。

拼多多的利润率为什么下降？从今年以来拼多多在全国各产业带的布局可以窥见其中一角。

正如拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻在财报电话会上说的，“与短期业绩相比，我们更愿意专注于反哺生态，重仓供应链带来的长期价值。”

这份有增有降的财报，是拼多多主动割舍短期盈利红利，重仓全链路供应链，深耕农业、制造业与跨境出海赛道的战略抉择。立足第二个十年的全新起点，拼多多正跳出传统电商的流量桎梏，以国内惠农兴产、海外品牌出海的双轮驱动模式，带动供应链实现转型升级和价值跃迁。

“螺丝刀工厂”转型为智能化工厂

“今年是拼多多第二个十年的开局之年，也是我接任董事长后，围绕‘新十年高质量发展’启动公司组织与文化整体重塑的关键一年。”赵佳臻在财报会上表示。

这一表态的背后，是拼多多从流量逻辑向价值逻辑的战略转型。利润的短期下降，并非经营能力的退步，而是主动选择的结果，将更多资源投向产业链上游，构建一个更具韧性和确定性的商业生态。

从财务数据看，拼多多的基本面依然稳健。1062亿元的季度营收，在宏观经济承压的背景下展现出较强的抗周期能力。更关键的是，这种投入正在产生实质性的产业效应。

在农业赛道，升级后的“2026多多好特产”业务边界延伸至品种培育、冷链仓储、精深加工、品牌营销全产业链。目前专项行动已落地海南凤梨、贵州铜仁抹茶、广东化橘红、江苏连云港水产、宁夏枸杞等数十个全国核心农产区，形成可复制、可推广的数字助农新模式。

在产业带，通过“新质供给”专项行动，拼多多正在推动一批传统产业带完成从“卖得多”到“卖得好”的蜕变。以中山照明产业带为例，当地很多商家原本以代工为主，利润微薄且订单不稳定。在平台扶持下，这些商家开始转向品牌化道路，瞄准当下对护眼灯和AI灯的需求，产品矩阵从“大而全”转向“少而精”，生产方式也从批量化生产转向基于用户需求的定制化生产。

“我们看到很多商家和工厂正在走出‘别人卖什么、我们卖什么’的同质化竞争，转向以用户为中心的自主研发模式，不断挖掘平台消费者的细分化、差异化需求，完成了品牌化的转型。”赵佳臻在财报电话会上说，“原来的‘螺丝刀工厂’也快速升级为自动化、智能化的工厂，实现了标准化的效率和质量，为当下的产业升级创造了新的范式。”

一季度，拼多多还在“电商西进”的基础上全力推进快递免费“送货入村”服务，目前也已初见成效。

在陕西省宝鸡市扶风县，以前村民取快递只能去镇上，现在扶风县创新打造“中转集运”模式，搭建县级拼多多进村中转仓，全县113个行政村实现免费送货入村。目前，扶风县已建成90多个农村驿站，快递单量较之前增长了30%以上。

这种“中转集运”模式不仅让村民购物更便捷，优质农产品也借此走出乡村。村民种植的苹果等特色农产品，通过驿站渠道可直接发往全国，实现农产品上行。2025年，扶风县县级物流共同配送中心累计上行发件量达277.4万件，下行收件量963.97万件。

▲拼多多“送货入村”让更多乡村成为“包邮区”，进一步激活了乡村经济。（摄影张宸豪）

商家送货到西部地区的成本也大大降低。一款大型吸顶灯从中山运送到甘肃，原来的运费达到四五十元。在平台兜底二次物流中转费用后，运费已降到十元左右，很多商家在西部地区的订单量呈现年均30%以上的高速增长。

通过品牌自营与供应商共担风险，打造中国制造出海新通道

“千亿扶持”是拼多多的存量优化，而今年刚启航的“新拼姆”则是其面向未来的增量探索。

“今年是‘三年再造拼多多’战略的第一年，也是供应链转型升级的关键窗口期，我们将心怀感恩和敬畏，坚持将不忘本作为一切发展的前提和基础，以及实现新跨越的指引和依靠，继续加大对新业务、新模式的投入。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO陈磊表示，“在新拼姆深化发展的阶段，我们将全力推进自营品牌，系统性孵化一批有国际影响力的品牌，持续重仓供应链，力争三年再造一个拼多多，带动供应链实现转型升级和价值跃迁。”

去年12月，拼多多在股东大会上郑重宣布“三年再造拼多多”战略，全力投入中国供应链的再造升级。一季度，三年战略进入深化发展的新阶段，拼多多在上海成立“新拼姆”专项公司，搭建自营品牌模式，首期已现金注资150亿元，未来三年计划投入1000亿真金白银。

这一动作的战略意义在于，通过自营品牌模式，孵化一批有国际影响力的品牌，推动供应链从代工模式向品牌化出海转型。

据介绍，目前，新拼姆团队正在稳步推进品牌自营业务，深入产业一线加快整合“拼多多+Temu”的供应链资源，联合全球知名IP进行深度共创，打造IP矩阵，加快孵化面向不同市场、不同品类的品牌，全方位赋能供应链迈向品牌化，推动供应链体系实现价值跃迁。

陈磊在财报电话会上也坦言，一季度设立专项公司和品牌自营模式的落地过程中，也发现当前供应链正面临着挑战，“有许多优秀的制造企业，受限于人才、信息、规模等这些因素的制约，还没有完成品牌化的转型，也在面临着同质化的竞争。作为平台，我们有责任也有能力加深供应链的投入，为行业面临的挑战提出方案。”

▲新拼姆业务也加快整合供应链，孵化一批具有国际影响力的自营品牌。（摄影李峰）

陈磊表示，设立专项公司，就是希望整合平台资源，更加积极深度地参与到产品研发和标准制定中，“通过品牌自营，平台承担起更多的责任和风险，让我们的产业带伙伴能够专注在高品质的生产和制造上。利用平台的规模，我们希望与供应链制造商共担风险，共享回报，为生态系统中的参与者提供确定性。我们认为这种确定性能够大幅提升整个链路的运转效率，并且让工厂有底气去投入产品研发和技术创新，形成正向的循环。在这个复杂多变的市场环境下，我们觉得平台必须承担更多，也做得更深。”

推动中国供应链在全球走向新阶段

根据We Are Social发布的全球电商网站流量数据（2025年12月至2026年2月），TEMU已成为全球访问量第二高的电商网站，仅次于亚马逊。庞大的海外用户基数、成熟的跨境履约体系，为自主品牌出海创造了广阔的增长空间。

这背后是一个更大的图景，借助Temu在全球市场的快速扩张，拼多多有机会将中国供应链从“卖得多”推向“卖得好”的新阶段。

“目前，自有品牌产品刚刚起步，全球平台上仍有大量消费需求尚未被充分满足。这意味着，在各个品类中推出自有品牌产品蕴藏着巨大潜力。”陈磊在财报电话会上说。

业内分析人士指出，当下全球跨境电商行业规则迎来变革，欧美多国取消小额包裹免税政策，低价散装小包直邮模式增长见顶。新拼姆重资产入局供应链上游，推动出海模式从“低价走量”向“优质创牌”转型，既能帮助制造工厂摆脱代工内卷、提升产品附加值，也能填补海外中端市场品牌空白。与此同时，新拼姆还将联动全球知名IP开展共创合作，搭建多元化自主品牌矩阵，进一步提升中国产品在全球市场的话语权。

从本次季度财报来看，短期利润下滑是拼多多主动深蹲的阶段性结果，背后彰显的是平台的长期主义思维。国内层面，千亿扶持计划打通农业、制造业转型升级堵点，激活下沉市场与产业带内生动力，助力实体经济高质量发展；海外层面，新拼姆补齐中国制造品牌出海短板，开辟跨境电商全新增长曲线。

▲“2026多多好特产”将继续加大对农货的扶持力度，持续助商惠农。（摄影乐杏）

正如陈磊在财报电话会上说的，电商平台竞争激烈，可持续的竞争优势还是来自底层的供应链能力，“供应链投入，也是一项长期的、系统的工程。无论我们短期面临怎样的波动或者挑战，都会不忘初心，持续地推动团队、业务流程、组织管理的深刻变革。我们希望，以切实的供应链投入，推动全球化业务下一个阶段的增长。”

文/汪陈晨