5月22日，根据证监会发布的境外发行上市备案补充材料要求公示（2026年5月18日—2026年5月22日），拟赴港上市的“国产咖啡机一哥”格米莱控股有限公司（简称“格米莱”）被要求就股权架构搭建、返程并购合规性以及业务准入等关键问题进行补充说明，并由律师核查出具明确的法律意见。

在证监会提出的具体要求中，首先聚焦于其股权架构及返程并购的合规性。格米莱需要说明持股5%以上的股东是否已履行“37号文”的外汇登记，境内机构股东是否履行了对外投资等境内监管程序。同时，针对红筹架构搭建过程中涉及收购境内主体的情况，公司须说明交易对价、定价依据及税费缴纳等细节，并论证其是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》。最终，律师需对股权架构搭建及返程并购过程是否符合当时有效的外汇、境外投资、外商投资和税务管理等监管规定发表结论性意见。

其次，证监会要求格米莱根据境外发行上市备案相关指引，详细说明公司及境内运营主体的设立及历次股本和股东变化情况。这包括历次增资入股、股份转让及相关价款的支付情况，并排查股东之间是否存在关联关系、委托持股或其他利益输送情形。此外，公司还需要穿透说明持股5%以上股东的基本情况，明确其境外私募基金中是否存在境内投资人，并由律师对上述变动的合法合规性发表核查意见。格米莱还被要求补充说明，其境内运营实体的业务及经营范围是否涉及外资限制或禁止准入的领域。

格米莱是一家中国领先的专业咖啡机企业。据港交所今年1月29日披露，格米莱已向港交所主板递交了上市申请书，中信证券担任其独家保荐人。招股书数据显示，格米莱的产品目前已分销至全球60多个国家及地区，累计销量超过200万件。格米莱还被要求补充说明，其境内运营实体的业务及经营范围是否涉及外资限制或禁止准入的领域。

弗若斯特沙利文的行业报告显示，以2024年的收入计算，格米莱是中国咖啡机行业的第二大品牌，同时也是国内本土品牌中的第一大咖啡机品牌，市场份额约为7.5%。在细分市场中，格米莱2024年在中国半自动意式咖啡机行业位列第一，市场份额约为16.0%；在分体式半自动意式咖啡机行业同样高居榜首，市场份额达到约27.9%。此次证监会的合规性反馈，将是格米莱冲刺港股上市进程中的关键一步。

从招股书披露的数据来看，格米莱业绩表现亮眼，但其面临的风险同样不容忽视。格米莱流动资产净值从2024年12月31日的人民币28.7百万元减少至2025年9月30日的人民币12.4百万元，主要源于存货、预付款项及其他应收款项的减少，以及短期借款增加。

2023年至2025年，格米莱营销及促销开支分别为4121万元、7448万元、6701万元，占同期总营收的比例持续上涨，各期分别为13.31%、14.86%、14.92%。与此同时，研发开支占同期总营收的比例持续下滑，各期分别为6.82%、4.02%、3.79%。

来源：读创财经