中信建投：美伊冲突，为何黄金不涨？_常识

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2026-03-20 08:25:07

【大河财立方消息】3月20日，中信建投研报称，美伊冲突后，金价走弱，可以从4个维度理解：

（1）历史经验显示，地缘冲突爆发后，金价表现整体较弱，下跌甚至是常态，其上涨更多发生在冲突爆发前。

（2）黄金对美股的对冲作用，并没有想象的强，实际上，近年来，金价与美股正相关性较高，在当前美股下跌的背景下，持有黄金并不能提供保护。

（3）短期来看，美元指数和美债收益率上升，对金价也构成一定打压。

（4）黄金在年初上涨猛烈，波动率一度飙升至历史高位，短期市场对其情绪或有所顾忌。

后续金价转向可关注三个因素：

（1）参考两伊战争后金价跌幅的历史极值，当前或还有5%下跌空间；

（2）美股企稳，为整体市场情绪修复奠定基础，或需冲突缓和；

（3）波动率继续修复至正常水平。

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