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金融投资报记者 陈雨禾

元旦假期结束，A股市场即将步入2026年的交易时间。

金融投资报记者注意到，在经历2025年缓步向上的“慢牛”行情后，A股市场“牛市第三年”后续走向正持续受到关注，同时，随着科技领跑、周期接力等投资脉络逐渐浮现，“春季行情”的预期主线也已成为各方机构的热议焦点。

“牛市第三年”预期成市场焦点

在2025年A股市场缓步向上，走出近两年牛市行情的背景下，如今已有多方机构发布观点，热议2026年新的市场走向与投资主线。

东兴证券分析认为，2025年，中国股市走出“慢牛”行情，其本质是中国资产重估的过程；2026年，A股市场或依然是“慢牛”行情。不同的是，随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，并反过来为市场估值提供持续上行的动力，A股利润增速有望达到12%左右。从投资策略的角度出发，应坚定牛市信心，以中长期牛市的角度来看待投资的宏大叙事，不要纠结于小周期的调整与波动，积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，才能更好地把握牛市机会。

整体预期方面，东吴证券预测，2026年，A股宽基指数有望继续上行，同时波动中枢更上一台阶。其中，上半年的科技成长风格或依然领先，成长风格也有全面扩散的趋势，而下半年的红利风格有望出现超额收益。此外，可能与后续国家规划存在关联的产业趋势，如具身智能、聚变、量子科技、6G、脑机接口、氢能、商业航天等，或成为主要的产业趋势交易品种。不过，小微盘风格可能将在2026年面临一定的波动风险。

也有机构认为，2025年或许只是牛市“前期”，新的一年将有望见证牛市“主线”的启动。西部证券分析称，美联储重启降息，跨境资本加速回流将带来中国各类要素价格（PPI+CPI）相继走出“通缩”。随着人民币升值等因素影响，中国经济有望在2026年走向繁荣期，同时，制造及消费板块的顺周期“冰火转换”也有望到来。具体来看，A股大势会有新高，行业配置建议继续重视“有新高”组合，即“有”色金属、“新”消费、“高”端制造。

值得注意的是，A股市场最近两轮为期3年的牛市（2013年—2015年和2019年—2021年），每年均有一波市场整体上涨带来的系统性收益，而剩余时间是轮动震荡找结构性机会的格局，因此随着2026年的到来，也有机构开始关注A股“牛市第三年”的后续走向与可能机会。

对此，方正证券指出，打破连续三年无法提升估值的关键，在于低利率环境、全球股市相对洼地、国内政策支持以及增量资金积极流入等多方面影响。预计2026年估值和业绩的驱动结构相较2025年将更为均衡，估值抬升的空间仍然存在，业绩也将贡献指数的上行，A股主要宽基指数有望更进一步。行业配置上，可重点关注AI链条、新能源、化工三条配置主线，以及商业航天和机器人两大主题。

多家机构热议“春季行情”

2026年整体“慢牛”乃至“全面牛”行情有望，那么具体到1月份的市场开局表现，机构整体又抱有何种观点呢？

复盘历史，元旦后A股短期走势主要受政策和外部事件、流动性、海外股市走势等因素影响。因此，在华金证券看来，今年元旦后的A股春季行情或正在“进行中”，市场表现可能震荡偏强。一方面，节后短期积极的政策可能持续落地实施，外部风险可能有限；另一方面，节后短期流动性可能进一步宽松。加之元旦假期期间港股表现偏强，也可能对节后A股表现有一定提振作用。行业配置方面，建议继续逢低配置科技、部分周期和消费等行业。

除此之外，A股市场或将在1月份迎来关键数据验证期。中国银河证券指出，1月走势将更多受到政策落地效果、宏观数据、公司业绩和流动性变化的综合影响，波动可能加大，风格倾向阶段性再平衡。在此背景下，战略资源与周期复苏板块、科技自立与新质生产力板块、内需修复与结构性改善等领域的市场线索值得重点关注，涉及的具体板块包括工业金属（铜）、战略小金属、能源金属（钾肥）、AI算力与数字经济、半导体自主可控、商业航天与高端制造板块等。

不少机构也对徐徐展开的“春季行情”表达了集中看好。

东吴证券分析称，回顾2025年岁末时点，市场交投活跃度温和修复，当前已逐步进入“春季行情”的布局窗口。春节前后，市场环境通常对多方更为有利，总体机会大于风险。宏观层面，内外环境均呈现积极变化。微观层面，资金面同样可能迎来改善。从历史规律看，成长风格在春季行情中历来表现突出，叠加今年作为“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心。建议重点关注AI产业链、“十五五”规划可能涉及的细分领域、周期涨价线索等三大方向。

光大证券则表示，从历史来看，A股市场中几乎每年都存在“春季躁动”行情。政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。此外，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。行业配置方面，结合往年规律及当前市场环境，可关注成长及消费板块；主题方面，则可逢低关注商业航天概念。

不过，也有机构提示称，市场在1月上旬可能面临波动加大的风险。如近期完成合并的国联民生证券就表示，在当前市场环境下，市场整体盈利增速逐步复苏但缺乏弹性，市场仍会更加关注各类主题资产和宏大叙事下的投资机会。因此，其认为在1月中下旬可以开始逐步布局各类主题投资机会。

科技与周期机会被多次提及

梳理各家机构的2026年市场观点，不难发现科技与周期板块已被多次提及。

例如，国盛证券认为，当前科技与周期的双主线思维共识较强，宜重点围绕市场共识配置处于趋势中的资产，科技领域优先重点关注AI算力、储能、存储芯片等，周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等。交易维度，短期重点围绕产业催化参与，国内优先关注商业航天、软件信创等；海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端的催化反馈。

同时，随着近期市场延续修复态势，开源证券建议积极布局春季躁动，科技与周期可“两翼齐飞”，即整体维持“科技+周期”的配置思路不变，并注意岁末年初的强主题机会。可能受益的行业包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件、光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等。

截至目前，已有多家券商给出了2026年1月份的金股组合。

目前市场暂时处于宏观空窗期，而题材方面较为活跃。对此，浙商证券认为，1月整体态度需保持乐观，而小盘股有望率先启动。其推荐的金股组合为非银领域的中国太保，机械领域的山推股份、弘元绿能，新兴产业研究领域的德昌股份，电子领域的神工股份、天岳先进，交运领域的南方航空，医药领域的美好医疗，有色领域的紫金矿业，农业领域的牧原股份。

此外，国金证券推荐的1月金股组合为云铝股份、恒立液压、应流股份、国泰海通、中国南方航空股份、老铺黄金、李宁、蓝特光学、生益科技、特宝生物等；国联民生证券的1月金股组合则为美的集团、森麒麟、阳光电源、中际旭创、光威复材、宏景科技、首旅酒店、盛屯矿业、工业富联、中国平安等。

整体来看，Wind数据显示，近一个月以来，已有19家券商公布金股数据。其中，贵金属板块龙头紫金矿业被提及次数最多，达到6次。“易中天”三龙头中的中际旭创则以5次的数据居于第二位。中国中免、三花智控、中国太保均被提及了4次，而腾讯控股、东方电气、中芯国际、友邦保险、三生制药也是近期被券商推荐热度前十位的金股。

责编|贺梦璐

校检|袁钢

审核|张镜