8月2日， 南玻A一纸公告揭开了五年前一场行业盛事的落幕。2020年7月31日，这家玻璃巨头与光伏龙头隆基绿能签订了一份预估金额高达65亿元的光伏玻璃供应协议，被业界视为供应链稳定的典范合作。

然而五年周期落幕，当合同于2025年7月31日期满终止，实际销售额仅为14.41亿元（含税），完成率定格在22.17%。

合同期内，南玻A两家子公司向隆基供应了四类核心产品。其中2.0mm半钢化镀膜玻璃销售表现最佳，达4.82亿元，占总销售额的33.46%；而被列为首项产品的2.0mm超白浮法背板仅实现1.47亿元销售额，不足均值的10%。其余两项产品3.2mm钢化镀膜玻璃和2.0mm半钢化镀釉打孔玻璃销售额分别为4.12亿元和4亿元，占比28.60%和27.76%。

玻璃龙头的光伏棋局

时间回溯到2020年盛夏，光伏产业正值高景气周期。彼时南玻A旗下吴江南玻和东莞南玻与隆基12家子公司在西安郑重签约，约定五年内向隆基供应四类核心光伏玻璃产品。

南玻A作为国内玻璃产业元老，自1984年创立以来，逐步构建起浮法玻璃、工程玻璃及光伏玻璃三大业务版图。其在光伏玻璃领域的布局始于2005年。通过东莞太阳能玻璃基地切入赛道，南玻A陆续在安徽凤阳、湖北咸宁等地建立五大生产基地，到2024年末光伏玻璃产能达到9800吨/日，市场份额跻身行业前五。

技术研发上，南玻A专注于1.6-2.0mm超薄玻璃研发，满足N型TOPCon、HJT电池封装需求。2024年凤阳基地新增两座1200吨/日窑炉并配套深加工产线，持续推动产能升级。

在此期间，除了上文提及的玻璃长单外，据南玻A去年年报披露，重大销售合同还有三笔，均和硅料相关。这三笔订单中，两笔未披露客户名，共涉及合同总金额约297亿元。其中一笔是公司与天合光能签订的212.1亿元高纯硅料订单，截至2024年底实际履行金额仅约3.2亿元。看似“天价”的订单金额，均是以当时的市场价格测算。近年来行业签订的硅料长单，均是采取月度议价方式，故目前看来，这些长单给南玻A带来的营收，也将远不如彼时公告预期。

虽然隆基同期确实用灵活采购机制瓦解了传统长单的刚性约束，根据市场转向调整了玻璃订单的采购策略，但当签订的几个长单同时履约不力时，或许南玻A需要观照一下自身问题所在。

预期与现实的巨大鸿沟

五年长约最终以远低于预期的成绩黯然收场。南玻A在公告中将原因归结为三点——产品价格上涨、市场剧烈波动以及隆基调整采购策略。

细看产品销售结构，市场风向的转变已现端倪。2023年起双面组件市占率突破60%，推动2.0mm薄玻璃需求激增，2.0mm半钢化镀膜玻璃以4.82亿元销售额居首，占比33.46%；而传统3.2mm钢化镀膜玻璃采购量被压缩，仅实现4.12亿元销售额，占比28.60%。

这种变化背后除了技术迭代带来的市场风向变化，还深受光伏玻璃行业近年来剧烈震荡的影响。2023至2024年间，上游纯碱价格暴涨叠加下游组件减产，行业经历深度洗牌。3.2mm镀膜玻璃价格如过山车般波动——从2023年初的26元/平方米，跌至2024年末的17元/平方米，又在2025年一季度反弹至22元/平方米。产能出清同样惨烈。2024年行业冷修停产率高达35%，南玻A自身也关停了两条600吨/日的老旧产线。

长单缩水背后的生存困境

长单缩水只是南玻A困境的一个缩影。公司近年业绩遭遇断崖式下滑，2023年尚实现营业收入181.95亿元，净利润16.56亿元；到2024年，营收跌至154.55亿元，净利润暴跌83.89%至2.67亿元。

下滑趋势在2025年进一步加剧。一季度营收30.69亿元，同比下降22.25%；净利润仅1587万元，同比下降95.12%。7月14日发布的业绩预告显示，上半年净利润预计5816万元至8687万元，同比降幅高达88.15%至92.07%。

背后的压力来自两方面。一面是行业产能过剩引发的价格战，另一面是原材料成本居高不下。玻璃的上游主要是石英砂、纯碱、燃料三大原材料，纯碱价格持续走高和天然气成本占比超过40%的重压下，南玻A虽通过长协采购策略将价格涨幅锁定在低于市场30%的水平，但依然难抵利润空间被持续压缩。截至一季度末，公司负债率攀升至74.98%，总负债高达932.11亿元。

产业链重构的必然趋势

南玻A的案例折射出整个光伏行业面临的长单执行风险。在五年周期里，技术路线变更、价格剧烈波动、产能供需失衡等多重因素，使曾经稳定的供应链关系变得脆弱不堪。曾经被视为保障的长单，如今成为企业财务风险的潜在来源。当合同预估金额与实际执行出现巨大落差，不仅影响企业当期业绩，更可能扰乱产能规划与资金安排。

行业企业开始重新思考合作模式。月度议价、浮动定价等灵活机制正在取代僵化的长期固定价格合约，企业更注重增强自身抗风险能力而非依赖长期订单保障。面对困境，南玻A也正积极寻求突围方法，推出“基础量+浮动价”的创新合约形式，将价格调整周期从年度缩短至季度，增强对市场波动的适应性。

南玻A在公告中表示将“做好重大项目执行的风险防控”，这句话背后是整个行业对供应链管理理念的根本性转变。

截至8月8日收盘，南玻A股价较10个工作日前跌幅为-5.53%，报4.78元/股，总市值约146.78亿元。市场似乎已消化了这份缩水合同的消息，但更深层的产业变革正在发生。

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